- 註冊時間
- 2021-2-28
- 精華
- 在線時間
- 小時
- 米币
-
- 最後登錄
- 1970-1-1
累計簽到:2 天 連續簽到:2 天
|
站在2021年初,回看过去一年,会发现一个奇怪的现象——疫情打击下,数以千万计的人失去工作,同时股票市场强势回暖,迅速收复失地;疫情最早爆发在中国,但二季度经济已经开始复苏,欧美却度过一波又一波疫情和封锁,经济始终跛脚前行。* |2 w O9 D9 j% e# o+ }
, ]! s0 u) I* H
展望新一年,经济很可能出现更大的不平衡——层出不穷的疫苗让人们看到“隧道尽头有光”,但是抵达尽头的顺序有先有后,发达国家已经开始陆续接种疫苗,而其他国家很可能将花费一整年时间才有能力接种,继续受困于疫情。3 \5 F0 g! \& b- K
: v3 t# i! y6 p, J; L3 F
“后疫情时代”经济会展现什么样的复苏前景?施罗德投资管理首席英国资产研究院苏·诺福克形容为“像开车一样——让你的目光锁定在地平线,而不是眼前的小坑”。* _8 h1 {* h+ }7 }$ O, P
+ a i9 v G" m: Y. M, g
BBC中文采访和梳理了国际组织、金融机构和咨询公司发布的预测和报告,试图研究2021年的经济复苏会以何种方式展开。
9 a! K" ^& }9 L- N3 e6 z: Y. C6 s! h! [1 Z$ o9 e
ADVERTISEMENT
C( z1 ?; V: f* @7 C( A9 B F4 A& ?- L0 R n, d8 P8 p. Z
涂鸦
6 E( P* f" ?; M- a! C图像来源,GETTY IMAGES
; _1 o0 ?$ e3 M" S1 t0 q阴云密布的2020
6 l% E: l# H+ d8 f过去一年,经济领域与卫生领域一样,阴云密布。
0 {% Y) r6 l& v5 B l3 T7 [' r
" l+ g* e1 o. G* M- z* B经济合作与发展组织(OECD)发布的全球经济展望报告表示,2020年,全球GDP下降了4.2%。其中全球最主要的20个经济体中,美国、韩国和俄罗斯经济增长率分别预计为-3.7%、-1.1%和-4.3%,而欧盟、日本和印度更为严重,分别为-7.5%、-5.3%和-9.9%。1 @$ _6 b2 D* V# w+ I; F
5 t: k1 ^/ V5 V
中国的增速虽然只有1.8%,但成为2020年仅有的实现正增长的经济体。
& ~( {0 x4 p* n7 Q" v1 S) m- o, ?% N- o8 _: ]) ?* O
不过复苏的迹象似乎已在股市显现。摩根资产管理的报告认为,股市已自2020年3月的低位录得强劲升幅,美国股票的反弹大部分来自疫情中受益的科技及健康护理行业。“我们相信,世界各地股市的相对表现已反映出2020年及2021年稳定的盈利复苏。这表明,相比于过去六个月的急剧反弹,2021年的股市回报应逐步回复正常。”
; c9 s3 N5 f6 a- _0 F6 f( i1 Y% F* W5 p- g( g8 O
研究人员在疫苗研发过程中。3 x5 U) D4 E4 G$ n2 B" v
图像来源,OXFORD UNIVERSITY/JOHN CAIRNS
% w& y3 \, g0 N. g; S }1 N' u图像加注文字,
2 G$ [$ h1 O3 Y; G) E% k6 V2 W研究人员在疫苗研发过程中。
4 o: L: J3 D9 a$ S9 `
5 e4 \0 w4 N* Q ~5 I; H疫苗成为经济复苏的决定性因素
$ \/ u1 K# G+ Q, @在大部分机构看来,2021年经济复苏的步伐的快慢取决于疫苗普及的速度。2 C6 d/ r' h# h4 v
) T; s5 F2 J, o! R
“疫苗将力挽狂澜。”投行高盛的展望报告认为,人们陆续在明年春夏对新冠病毒产生免疫力,预计旅游、住宿和餐饮服务等受重创行业的经济活动将大幅反弹。! ?& J+ Z$ v( l8 b
4 e% w# F3 q/ K! V. a+ n摩根也认为,2021年的经济格局将继续由疫情主导——各国政府控制疫情的速度,将在很大程度上决定未来一年经济上的赢家与输家。& ~6 {4 U4 E2 J. T* \* j1 P/ g
. [% o' G$ o4 ?! f6 S8 C8 j0 o
高盛则提醒,全球最大的三个经济体G3(美国、欧洲、中国)中,预计美国和欧洲的GDP增速将提振约2%,大多数新兴经济体获益时间较晚,而中国由于已基本摆脱疫情影响,获益程度要相对小得多。
$ n I. n6 e9 I2 d; d' I
* @7 i8 S3 k2 N; ~( }. |" b1 R, W' s柏瑞投资则表达了比较悲观的看法——“多数专家预期将要等到2021年底,当足够多比例的民众达到免疫后,经济活动才会完全恢复正常。这代表许多以服务为主的经济活动在明年仍将受到压抑,拖累经济快速且全面复苏的步调。”
: K0 Z# ]! O0 M9 Y0 N7 e& u' O) O' V
Brian Pinker
9 j! Y/ S7 q2 H% i$ Y6 Y图像来源,PA MEDIA0 y/ k$ P# r' D Z! ]% p3 r4 i
新政治
}( I4 F$ A u1 }“‘3P’因素,即疫情、政治与政策(Pandemic, Politics & Policy)将持续主导2021年经济与市场展望。”柏瑞投资的报告称。6 t9 `$ Y$ e! T+ O4 _
4 d' p1 p4 ^5 Z就政治而言,美国总统大选是2020年最大的政治变数,但潜在政策改变的全貌可能将得等到2021年才会明朗化。
9 D6 E8 |! d3 A& O& m, L1 A
; N5 h! z/ s2 W! ^7 \其次,英国脱欧终于、且真正将在2021年实现,然而“无实质协议脱欧将持续压抑英国与欧盟的经济表现”。9 t& D i7 s+ |
5 u: _- K: ~! O. X d! d3 u9 k& g
同样影响经济的政治事件还有德国与法国的大选。柏瑞投资认为,“在未来18个月内,我们不仅会看到美国新政府的上任,也可能在德国与法国等二个欧盟重量级成员国当中,看到未经考验的全新政府。这是我们认为当前政策主导的市场中,最可能出现的潜在风险。”
8 A! Z; `: w8 }7 Y U6 ~" b0 R# \5 |* d4 Y0 z
2020年12月28日,一名男子走过中国上海公园的雕塑。- x( o4 Z& J" |! r
图像来源,EPA0 J/ p! h( b2 Z% I6 _7 ~( h
图像加注文字,5 ~0 G+ N1 a; B. Z, ?' e" I" r+ ^
2020年12月28日,一名男子走过中国上海公园的雕塑。 P- C, W+ z6 W6 [9 U' N- Z7 s8 S
; ]$ l$ j* Y. p' O! T0 E. P( V* q亚洲主导复苏! z0 c& u7 m5 [' Z0 Q5 |0 F
在疫情控制上,亚洲国家表现优于欧美国家,因此多家机构都认为亚洲将主导这一轮的经济复苏。, n2 W! n! q6 t+ Q4 C3 o
. R* k7 v% D; K2 X6 u, Y1 }经济合作与发展组织(OECD)预测,2021年全球将迎来一轮复苏性增长,在2022年的后疫情时代,G20成员国之中,经济增长率最高的三个国家分别是印度尼西亚、中国和印度,分别达到5.1%、4.9%和4.8%。
* i7 W' ]3 C0 d! E# }1 K) O1 _9 M |0 ^1 y4 S
中国银行研究院发布《2021年经济金融展望报告》甚至认为,在全球经济整体低增长的格局下,区域表现将有所分化,全球经济和贸易重心将加速向亚太转移。
6 w) d# _& P8 D. V( E. L6 y2 d4 U
+ ?8 ?- K0 k/ e* i3 [6 J4 o! i代价和风险( w$ o. O/ t4 Y
在大部分机构看来,疫苗普及需要时间,复苏的进程短期内依然有可能被新一波疫情打乱。然而,更长远的风险可能还是来自金融领域。
/ w8 m4 a% T1 Y& S1 _: F; T* x4 o
( n/ g1 x/ ?" X8 a; E) Z* M# ?疫情席卷全球,各国央行与财政迅速介入,货币政策和财政刺激双管齐下,来支撑市场与经济。
" l0 m8 O6 A( ~, s% N
9 d8 K* C7 W) l9 S5 n# `3 o“但这并非完全没有代价。”柏瑞投资认为,政府债务将在刺激政策正式实施后明显高涨,在多数发达国家中,政府债务占GDP的比例往往超过100%。
' \+ ?3 g0 y& n6 ^/ w
1 @3 S1 z" [# i$ h \ K而2008年的同样进行大幅刺激,造成了2012年发生在欧洲的主权债务危机。在中国则造成“四万亿后遗症”。. ]* F( U% f. O$ S6 H8 U( F z
+ Q( j/ v5 }1 Q8 L( k' X
中国银行研究院院长陈卫东认为,空前的财政政策。估计2021年公共债务会继续上升,这可能导致一些国家的主权评级下降,债务可持续是个问题。还有超级宽松的货币政策风险,这种政策一方面积累债务,一方面政策逆转时会带来重大风险冲击。! s! r' \7 y4 W% }- z2 M1 M, w
- \/ g9 t0 S7 Z6 y5 Z! M1 [
中国:一枝独秀
7 P' o" x- X0 `5 P中国经济在2020年已经实现一定程度的复苏。摩根资产管理认为,2020年第二季以来的经济反弹证明,中国控制疫情的能力让企业及消费者逐步恢复正常。“我们预期,中国在2021年将继续引领环球经济复苏。”# v* b, k# b6 D6 t- E
' n% C) _; D$ g% h
不过中国在2021年的复苏之路可能不是一路上扬。国盛证券分析,从2020 年类“对勾型”变为2021 年的类“倒勾型”,预计2020 年四季度有望达到甚至超过6%,全年可实现2%左右的正增长GDP 增速;2021 全年GDP 实际增速为9.2%,四个季度当季增速分别为19%、8.4%、6.6%、5.5% ;2021 年名义GDP 增速有望高于11%。0 m7 q C0 [% k+ n8 Z) T
# ]7 l! J5 k$ H+ }施罗德资深新兴市场经济师大卫·瑞斯(David Rees)表示,新冠疫情对中国经济的影响可以用“先入先出”概括。“继2020年按年增长 2.1% 的经济预测过后,我们预料中国经济将于2021年增长9%。” a0 ]% C( \5 [- w
?( @% w: ^6 p" Y8 S. @
相比施罗德和国盛预测的超过9%增长率,星展银行(DBS)的预测相对保守,但也达到7%。+ J" g/ `2 b5 U" m+ ?1 g7 C
3 c. Y. s7 j; Z! X" h; X0 @
|
|